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德國法院裁決歐銀部分違憲,歐元跌近百點創一周新低!歐銀稱致力恢復通脹

2020-05-06 18:01  第一黃金網
作者: 第一黃金網
2020-05-06 18:01:25
5月5日(周二),歐市時段德國法院部分駁回歐洲央行量化寬松案,判決歐洲央行量化寬松案部分行為違憲,歐元兌美元短
5月5日(周二),歐市時段德國法院部分駁回歐洲央行量化寬松案,判決歐洲央行量化寬松案部分行為違憲,歐元兌美元短線震蕩21個點觸高1.0926后迅速走軟,隨后下跌近百點,下破1.09大關挫至1.0826低位,創一周新低。歐洲央行回應稱,其將充分致力于履行通脹職責。意大利駁回了德國法院以上裁決給意大利債券帶來的直接風險,稱該決定不會停止歐洲央行的資產購買。

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德國法院裁決歐銀部分違憲,歐元跌近百點,歐銀稱將致力于恢復通脹


該訴訟是由一群經常批評歐盟的商人和學者提起的。他們認為,歐洲央行不恰當地執行經濟政策。法官對歐洲央行的量化寬松計劃(QE)做了評估,認為歐洲央行自2015年啟動的公共部門資產購買計劃有過度干預歐元區國家經濟及財政政策之虞。

德國法院對歐洲央行的量化寬松計劃(QE)做了評估,認為歐洲央行自2015年啟動的公共部門資產購買計劃有過度干預歐元區國家經濟及財政政策之虞。最后的裁決稱,歐洲央行的部分行為違憲,不受歐盟條約支持。法官表決結果為7:1。此項裁決不涉及歐洲央行最新推出的疫情緊急購買計劃(PEPP),德國法院給歐洲央行三個月時間來修復QE問題。如果歐洲央行沒有在3個月的過渡期內證明其政策“合乎比例”,德國央行將不再被允許參與公共部門的債券購買。根據法院的裁決,避免這種情況的唯一方法是,歐洲央行證明德國央行的債券購買是必要的。

判決令市場感到意外,歐元兌美元短暫下滑,歐股漲幅收窄。分析認為,德國法院對歐洲央行購買計劃作出限制,將不可避免地破壞政策的靈活性。

歐洲央行于2015年至2018年購買政府債券,2019年底重啟該計劃。到目前為止,歐洲央行已經購入近3萬億歐元債券,以支持歐元區經濟。

為避免歐元區經濟被疫情拖垮,歐洲央行今年3月啟動了一項規模達7500億歐元的購債計劃。值得注意的是,5月5日當天的裁決不適用于最新的抗疫計劃。德國法院表示:“今天公布的決定與歐盟或歐洲央行在當前疫情危機背景下采取的任何財政援助措施無關。”

荷蘭國際的德國首席經濟學家Carsten?Brzeski在一份報告中表示,要完全理解德國憲法法院今天對歐洲央行量化寬松計劃的裁決意味著什么,可能還需要一些時間。但這肯定會成為歐洲央行在危機復蘇階段面臨的真正問題。?

歐洲央行回應稱,承諾將繼續采取一切必要措施恢復通貨膨脹。管理委員會表示,已注意到這一裁決,但也尖銳地指出,歐洲最高法院此前曾表示,量化寬松是合法的。

管理委員會表示,仍將充分致力于在職權范圍內采取一切必要措施,以確保通脹率升到與中期目標相符的水平,并確保為維護價格穩定目標而采取的貨幣政策行動可以傳導至經濟的方方面面以及歐元區所有司法轄區。

歐洲央行有三個月的時間來證明,其資產購買計劃是符合法律規定的。自2015年以來,歐洲央行已經購買了2.7萬億歐元(約合2.9萬億美元)的債券,而且每月都在增加。

5月5日的裁決不會立即停止債券購買,也不會影響3月份啟動的另一項7500億歐元的計劃,該計劃旨在應對此次疫情危機。然而,這確實讓人對歐洲央行能夠在多大程度上推動其貨幣刺激產生了疑問。

貝倫貝格首席經濟學家Holger?Schmieding表示,這一決定是一枚“法律炸彈”。德國憲法法院的限制是否會影響市場觀點,以及歐洲央行多大程度上能夠有效應對當前經濟緊急狀況,仍是一個懸而未決的問題。

德國財政部長Olaf?Scholz淡化了這一判決,稱法院“明確裁定”量化寬松不是貨幣融資,而且該計劃符合德國憲法。他還表示,這表明有必要“進一步深化和加強歐洲合作”。他這是在含蓄地承認,在各國政府難以就應對疫情的聯合財政刺激方案達成一致之際,歐洲央行承擔了負擔。

這對歐元區來說是一個風險。該裁決可能將德國央行排除在資產購買計劃之外。該計劃規定每月購債規模為200億歐元,另外還有1200億歐元為應對當前經濟低迷做準備。德國是歐元區最大的經濟體,其央行在購買中所占份額最大。

意大利駁回了德國央行的裁決,該國正在努力走出疫情危機


5月5日,意大利財政部長Roberto?Gualtieri駁回了德國法院以上裁決給意大利債券帶來的直接風險。他對議員表示,該決定不會停止歐洲央行的資產購買,這對控制意大利的借貸成本至關重要。但圍繞央行支持范圍的不確定性增加,將使該國更難找到方法,走出由疫情蔓延引發的經濟危機。

裁決公布后,歐元區意大利國債跌幅最大,10年期國債收益率一度上升17個基點。與德國同行的利差(衡量風險的指標)擴大至250個基點。

由于疫情對經濟的打擊,意大利的財政成為關注的焦點。意大利政府通過了一套初步的經濟刺激措施,價值250億歐元。另一項價值至少550億歐元的救助計劃因政治內斗而多次推遲,可能在本周晚些時候獲得批準。

但是,援助在很大程度上依賴于銀行向有政府支持的企業發放貸款,在觸及經濟方面進展緩慢。意大利財政和總理已要求貸款機構加快這一進程。

下圖顯示的是意大利的GDP變動情況,可以看到早在全面封鎖措施實施前,意大利經濟就已陷入深度衰退

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意大利是歐洲的第三大經濟體。拯救該國的開支可能會使其債務遠遠超過國內生產總值的150%。政府預計今年的產出將下降8%,而機構預計將下降13%。

意大利財政部長Roberto?Gualtieri稱,他預計意大利將從歐盟危機援助項目中獲得1600多億歐元。約有200億歐元來自失業救濟計劃,400億歐元來自歐洲投資銀行。另外1000億歐元可能來自歐洲復蘇基金成員國正在考慮的計劃。

他還補充稱,意大利尚未決定是否向歐洲穩定機制申請信貸額度,成功的話這將再增加360億歐元。

德國法院裁決歐銀部分違憲后,5月5日歐元兌美元收跌0.61%,報1.0840,且在5月6日亞市早盤維持弱勢窄幅震蕩。投資者需關注其能否守住4月24日創下的低點1.0727。

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歐元兌美元日線圖)

北京時間5月6日9:47,歐元兌美元報1.0840/42。

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